En este nuevo episodio de Fusiones y Adquisiciones, el podcast de Empresax.com, analizamos los sectores protagonistas del Q2 2020:

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• [00:20] Introducción y balance general del Q2 2020, por Francisco José Hidalgo-Barquero (Empresax) y Sergio Irurre (ARPA).
• [07:22] Repaso a las operaciones corporativas de los mercados, por Javier López (Working Capital Corporate Finance).
• [14:35] Tendencias en el nuevo contexto. Operaciones en el sector limpieza y venta de unidades productivas en el ámbito concursal, por Aitor Arteaga (BAUM).
• [18:50] Fusiones y adquisiciones en el sector agropecuario y la economía circular, por Francisco José Hidalgo-Barquero (Empresax).
• [22:30] Expectativas para el tercer trimestre de 2020.

Balance del Q2 2020

Sergio Irurre, ARPA Abogados Consultores

El segundo trimestre del ejercicio 2020 ha sido un trimestre desastroso para la economía mundial como consecuencia de la pandemia. En España hemos sufrido un confinamiento severo de varias semanas y prácticamente todo el trimestre hemos estado en “Estado de Alarma”. El M&A no ha sido ajeno a la situación descrita en el punto anterior y el segundo trimestre de 2020 ha sido el peor trimestre de los últimos años en número de operaciones cerradas. Se cerraron 299 operaciones mientras que el primer trimestre, que ya fue un mal trimestre, del año se cerraron 568. Esto supone un descenso de casi el 50%.

Las operaciones cuyo valor ha sido superior a 1.000 millones han sido:

• Joint Venture de Telefónica (O2) y Liberty Global (Virgin Media) para crear el mayor operador integrado de servicios fijos y móviles en el Reino Unido. El valor atribuido al 50% de Telefónica ascendió a 22.600 Millones.
• Adquisición por parte de Providence, KKR y Cinven de Masmóvil. Valor operación: 2.963 Millones.
• Adquisición por parte de Six Group del 93,16% de Bolsas y Mercados Españoles (BME). Valor operación: 2.648 Millones.
• Adquisición por parte de Telxius a Telefónica Alemania de un portfolio de 10.100 torres de comunicación. Valor operación: 1.500 Millones.
• Adquisición por parte de Allied Cigar Corporation a Imperial Brands de Tabacalera. Valor operación: 1.040 Millones.

Las perspectivas para el tercer trimestre son inciertas aunque hay algunos aspectos que nos hacen ser positivos:

• Durante el mes de Julio se ha apreciado un mayor volumen de actividad en el mundo de las transacciones.
• Existe una liquidez estimada en España de entre 4.000 y 4.500 millones de euros en manos de fondos que están buscando proyectos donde invertir.

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: mercados 

Javier López, Working Capital Corporate Finance

En este segundo trimestre, no se han producido nuevas incorporaciones, dentro en el segmento de empresas en expansión, aunque si ha habido actividad en el segmento de SOCIMIS, donde se ha incorporado Gavari. Gavari es una SOCIMI dedicada a la compra, reforma y alquiler de pisos para estudiantes. Lo que supone, por otra parte, ampliar la gama de productos de inversión que ofrece este mercado, que ya disponía de activos ligados al segmento de Vivienda, Hoteles, Centros Comerciales, Residencias de la tercera edad, Residencias de estudiantes, y ahora también alquiler de pisos para estudiantes.

Operaciones corporativas relacionadas con compañías del MAB:

• Izertis continúa protagonizando adquisiciones. En el Q2, se ha hecho con el 100% de la consultora madrileña SLA Consulting. Esta adquisición le permitirá ampliar su cartera de clientes. Si quieres conocer más sobre Izertis y su política de crecimiento inorgánico, puedes escuchar la entrevista que realizamos a su presidente y fundador, Pablo Martín.
• Adquisiciones en plena incertidumbre. Comentamos con Roberto Martínez, CEO de NBI Bearings, las últimas operaciones llevadas a cabo por la compañía.
• Clerhp se habría hecho con el 55% de Civigner, compañía asturiana especializada en el desarrollo de aplicaciones para ingeniería civil y la industria.

En cuanto al Mercado Continuo, tampoco ha habido nuevas salidas a bolsa, aunque sí que se han realizado operaciones corporativas, por parte de compañías cotizadas. Destacamos MásMóvil, la compañía que en 7 años ha pasado de debutar en el MaB, a entrar en el IBEX 35, continua con su trayectoria de éxito, ya que ha recibido una OPA por parte de los fondos KKR, Cinven y Providence, para excluirla de cotización y continuar apoyándola en su crecimiento.

La actividad del MARF, se ha incrementado notablemente en este segundo trimestre, debido fundamentalmente, al acuerdo alcanzado con el ICO, en el que se garantiza el 70% de las emisiones de pagarés, emitidos en el MARF, con vencimiento inferior a dos años. Esto mejora sustancialmente el rating de las emisiones, y supone un apoyo muy importante en la colocación de este tipo de papel, no sólo por el aval, sino porque el Banco Central Europeo, ha incluido los pagarés de empresa dentro de su programa de compra de activos, y el ICO ha comenzado a comprar directamente, lo que ha reactivado fuertemente el mercado. En este segundo trimestre, han realizado numerosas emisiones de pagarés de compañías como El Corte Ingles, Vidrala, Elecnor, Audax, Vocento o Amper, entre otras.

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: facility services

Aitor Arteaga, BAUM

En el segundo trimestre hemos visto actividad en el sector de servicios de limpieza, que al igual que el sector de servicios de seguridad, está viviendo un aumento de demanda, por la situación del COVID. Nosotros mismos participamos en un proceso de varias compras en el sector, como estrategia de consolidación y crecimiento, y estamos viendo muchas empresas, rentables y relativamente capitalizadas/solventes, con accionariados unipersonales y sin sucesión, que han visto este momento de incertidumbre como una ocasión para desinvertir.

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: tendencias poscovid

Aitor Arteaga, BAUM

Igualmente, vemos un incremento del interés de los fondos de distressed, e incluso de nuevos players (fondos de Venture, compañías industriales, Family Offices, …) por operaciones de adquisición de unidades productivas en el seno de procesos concursales con liquidación. Esta modalidad de adquisición había sido estimulada con las reformas a la normativa concursal operadas en 2014, pero es cierto que desde entonces, estamos ante la fase de mayor incertidumbre económica, y creemos que este tipo de operaciones van a ser una tendencia clarísima en la última parte del año.

Fusiones y Adquisiciones Q2 2020: sector agropecuario

En el ámbito de la agricultura ecológica o el sector agroindustrial se han llevado a cabo diversas operaciones interesantes. Como comentamos en un podcast anterior, es un sector atractivo para el capital riesgo.

El grupo catalán MAT Holding ha adquirido una participación mayoritaria en la compañía israelí ARI Optuimal Flow Solutions, por un importe de 90 millones de euros. MAT Holding tiene más de 80 años de trayectoria, facturó 265 millones de euros en el 2019 y emplea a 1.090 personas. Cuenta con tres líneas de negocio, la prestación de servicios de riego por goteo, tratamiento de agua y protección de cultivos. A lo largo de su historia ha hecho numerosas adquisiciones.

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: hortofrutícola

Además, Looije ha adquirido el 100% de Luis Andújar, empresa especializada en la producción de frutas y hortalizas ecológicas. Tras esta operación Luis Andújar pasa a denominarse BioLooije. Según los datos disponibles de junio 2019, la empresa facturó 14 millones de euros y un EBITDA cercano al millón.

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: fertilizantes

Aunque se ha anunciado hace unos días, es una operación que viene gestándose durante el primer semestre del año. El fondo suizo Partners Group sería el que finalmente se hará con Rovensa, la compañía especializada en soluciones para la agricultura como los bioestimulantes o el biocontrol

El vendedor, el fondo británico Bridgepoint, entró en Rovensa cuando esta era conocida como Sapec en el año 2016. Desde entonces ha centrado una parte importante de su crecimiento en adquisiciones. Entre otras está su ahora filial valenciana Idai Nature, que adquirió en 2018 y que en el primer semestre de 2020 ha hecho numerosas adquisiciones

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: subproductos

Por otra parte, el sector de la producción de insectos para la obtención de productos y subproductos a partir de ellos continúa creciendo. Entre otros mercados se dirige al de los abonos Empresas españolas como MealFood han recibido una inyección de 50 millones de euros por parte de Caixa Capital Risc y el CDTI. Ya en el 2018 vimos como BioFlyTech obtenía una inversión de mano de Moira Capital Partners por un valor de 16 millones de euros.

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: valorización de residuos

NeoElectra, uno de los principales grupos independientes especializado en la producción de energía eléctrica y térmica ha adquirido a través de su filial Recefil un 90% de Careco Energy (Combustibles Alternativos Renovables Ecológicos S.L.). En el Q3 se ha hecho además con otra planta al adquirir una participación mayoritaria de esta a GAP Cooperativa, grupo agroganadero situado, al igual que Careco, en Lérida.

Fusiones y adquisiciones Q2 2020: Tecnología / IT

La industria tecnológica también ha registrado varias transacciones durante el segundo trimestre del año. A finales de Junio la empresa española GTI Software y Networking ha sido adquirida por la italiana Esprinet, por un valor de 34 millones de euros. Por otra parte, la empresa estadounidense Square ha adquirido la española Verse. La empresa dedicada a business intelligence y análisis de big data Nice People at Work (NPAW) ha recibido una inversion de Suma Capital por un importe de 13,5 millones de euros, adquiriendo el 25% de las acciones de la compañía.

Sobre nuestros invitados

Javier López es Socio Director de Working Capital, boutique de Finanzas Corporativas ubicada en Galicia, donde ha asesorado entre otras, la incorporación de Greenalia al Mercado Alternativo Bursátil (MaB) o la venta de Reisswolf Madrid a la multinacional americana Stericycle. En su experiencia en otras firmas ha llevado a cabo numerosos proyectos de optimización financiera para PYMES, además de trabajar como asesor registrado en el MAB. Es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales y DEA por la Universidad de A Coruña, además de haber cursado varios másters y posgrados.

Aitor Arteaga es abogado, Máster en Asesoría Jurídica y en Asesoramiento Fiscal. Ha desarrollado su carrera en firmas de asesoramiento legal. Aitor es fundador de BAUM, firma de asesoramiento legal, financiero y estratégico especialista en M&A, con oficina en San Sebastián y Madrid. Desde BAUM desempeña el papel de responsable de los procesos de compra y venta de empresas e interviene como Letrado Asesor y Secretario en diversos Consejos de Administración.

Sergio Irurre es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad de Navarra y actualmente es el director del departamento económico de la firma de origen navarro ARPA Abogados Consultores. Sergio ha acumulado una amplia experiencia en firmas como Deloitte o Ernst&Young (EY), trabajando en auditoría, dirección financiera y consultoría, participando en numerosas transacciones.

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